[호텔 신라 주가 전망] 재무안정성 저하된 신라 호텔, 주가 전망은?

 

안녕하세요. 공부하는 맹고입니다.📚 오늘은 망고빙수가 유명한 신라호텔에 대해 알아보겠습니다. 이 추운 날에 웬 망고빙수냐고요? 제가 제일 좋아하는 과일이 망고입니다 그래서 닉네임도 망고로 설정했죠ㅎㅎ. 망고가 먹고 싶어서 검색하니 연관검색으로 망고빙수-신라호텔 이 뜨더군요. 이것은 이번 주식 주제로 쓰라는 계시인 것같아. 빠르게 노트북을 켰습니다. 코로나 이후로 힘들었던 호텔산업, 현재 재정은 어떤지, 전망은 어떤지 보겠습니다. 

 

1. 신라호텔, 그냥 고급 호텔 중 하나 아니야? 

1973년 5월 설립된 호텔신라는 TR부문, 호텔&레저부문으로 2개 사업부문을 영위하고 있습니다. 신라면세점은 시내 및 공항, 인터넷면세점 등의 영업 채널을 통해 향수, 화장품, 시계, 의류, 가방류 등 다양한 브랜드를 선보이고 있으며 루이비통, 에르메스, 샤넬 등 세계적인 명품 브랜드를 보유하고 있습니다. 동남아 국가 중 방한 여행객 성장세가 두드러지는 베트남 여행객을 공략해 면세점과 호텔 시장을 다변화하기 위한 노력을 진행하고 있습니다.

 

2. 신라 호텔의 불안성

호텔 면세업 특성상 사업장 임차료, 감가상각비, 인건비 등 고정비 부담이 높아 매출 규모가 일정 수준 이하로 감소하면 마진율이 급격히 하락하는 구조입니다. 호텔 면세업체 신용도 관련 핵심 지표로는 EBITDA대비 순차입금, 차입금 의존도를 꼽았습니다. 호텔신라의 리스부채 7930억 원이 계상됐고, 실적 부진에 유동화 SPC 만기도래 상환 1300억 원 등이 발생하며 9월 말 연결기준 순차입금은 1조 4700억 원으로 2019년 말 대비 4500억 원 증가했습니다. 
호텔신라의 9월말 연결기준 차입금의존도 54.3%, 부채비율 343.8% 등 재무안정성이 저하된 상태입니다.

 

한국기업평가가 17일 수시평가를 통해 호텔롯데와 호텔신라의 장기신용등급을 ‘AA’에서 ‘AA-’로 한 단계 하향 조정했습니다. 등급전망은 ‘부정적’에서 ‘안정적’으로 변경했습니다. 지난 8일 한국 신용평가가 호텔롯데, 호텔신라 등급을 한 단계 낮췄고, 사흘 뒤인 11일 NICE 신용평가가 하향한 데 이은 것으로 신평 3사 모두 등급 하향을 연내 마무리했습니다. 이에 송수범 한기평 수석연구원은 “코로나 19 장기화로 주력사업의 영업환경 저하 상태가 지속되는 가운데 영위사업 전반의 대규모 적자, 차입금 증가 등으로 수익과 재무 펀더멘털이 약화됐다”며 “코로나19 장기화, 호텔사업 부진 전망 등을 감안할 때 자체 영업현금을 통한 재무구조 개선에 상당한 시일이 소요될 것으로 예상되는 점을 반영한 것”이라고 설명했습니다. 호텔신라는 9월 누계 매출 2조3462억원으로 44% 감소했고, 1501억 원의 영업적자를 보였습니다. 

 

3. 호텔신라의 전망은?

코로나19 재확산이라는 악재 속에서도 한 달 새 4분기 증권사 실적 전망치가 오히려 높아진 '기대주'에 시장 이목이 쏠리고 있습니다. 코로나 19 백신 접종이 이뤄질 것이라는 기대감에 소비 심리가 개선됐고 면세점·할인매장 실적이 예상보다 높게 나타나며 증권가에서는 유통·호텔 관련주 실적을 지난달보다 높여 잡고 있습니다. 증권가는 호텔신라의 4분기 영업이익 전망치 역시 42%가량 상향했습니다. 주영훈 유진투자증권 연구원은 "보따리상 중심의 시내점 매출액이 회복세를 보이고 있고, 공항 면세점 임대료의 여객 감소율 연동 할인으로 실적 개선이 예상된다"라고 내다봤습니다. 이마트의 한 달 전 영업이익 전망치는 498억 원이었지만 최근 668억 원으로 34%가량 실적 전망치가 올라갔습니다.

 

송 수석연구원은 “2020년 상반기부터 정부의 공항면세점 임대료 감면 조치, 이월 면세품의 제 3자 반출 및 국내 판매 허용, 무착륙 관광비행 등 일련의 면세산업 지원 조치가 시행되는 가운데 따이공 인당 구매액도 증가하면서 하반기부터 면세점 매출이 점차 회복되고 있다”면서도 “코로나19 장기화, 호텔사업 부진 전망 등을 감안 시 본격적인 영업실적 회복시기엔 불확실성이 있고, 자체 영업현금 창출을 통한 뚜렷한 재무구조 개선에도 상당한 시일이 소요될 것”이라고 내다봤습니다.

 

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